[摘要] 4月1日，平安人寿刚刚成为碧桂园的第二大股东。或许碧桂园还在畅想，可以借由中国平安旗下银行、保险、证券、信托等牌照，与平安展开全面合作，进一步拓展公司的融资渠道。
4月1日，平安人寿刚刚成为碧桂园的第二大股东。或许碧桂园还在畅想，可以借由中国平安旗下银行、保险、证券、信托等牌照，与平安展开全面合作，进一步拓展公司的融资渠道。而4月7日，来自于保监会的一纸意在规范保险公司关联交易的檄文发来。其中规定，保险公司对关联方的全部投资余额，合计不得超过保险公司上季末总资产的30%，并不得超过保险公司上季末净资产。
“肯定是在限制关联交易，这对整个保险行业的影响都会较大。尤其是对于股东是房地产企业的保险公司影响更大一些。”幸福人寿保险股份有限公司副总裁曲和磊在接受中国房地产报记者采访时表示。
“正是因为保险和房企两者关系越来越密切，关联交易越来越多，保监会才会发文规范。如果不控制，将滋生更多利益输送黑幕，加大风险交叉传递。”对外经贸大学保险学院教授王国军对中国房地产报记者分析表示。
有多少关联交易流向房地产
去年10月份，保监会对保险公司的关联交易情况展开了调查，发现部分公司关联交易存在潜在风险。一是关联交易金额占其信托投资比例较高，有些公司占比超过70%，如幸福人寿、建信人寿，占比分别达到94%、78%；二是保险机构与融资人为同一控股股东控制的关联方，部分机构还与信托公司、信用增级方等主体具有关联关系，保险机构通过投资信托产品给融资人借款，用于融资人房地产投资、满足流动性需求、受让融资人持有的债权等用途，如合众资产、利安人寿、中华联合财险。
截至2014年二季度末，78家保险公司共投资信托额2805亿元，占当季度末保险行业总资产的2.99%，其中，房地产投资高，为929亿元，占比33.1%。
有一些保险公司本身股东就是大房企，或者集团子公司拥有房地产相关领域企业，通过关联交易进入房地产领域就成为自然。安邦保险、前海人寿等都是这样的典型。
2014年，安邦保险扩张动作很大。在国内增持招商银行股份、坐掌民生银行大股东，举牌两家地产上市公司金融街和金地集团，并成为金地的第二大股东，此外还持有华业地产股数超过7100万股，持股比例4.99%；在国外还买下纽约百年酒店华尔道夫。
据悉，安邦现任董事长兼总经理吴小晖，实际控制的公司还包括北京阳光四季房地产开发公司等不少地产公司，北京阳光四季房地产开发公司亦是安邦保险的股东。
而民生银行、招商银行在成为安邦保险的关联交易方后，或将面临充当地产企业“提款机”的角色。
作为具有房企血缘的前海人寿，去年以来，仅房地产领域的重大关联交易投资额就超过了所持投资性房地产资产的余额。如向持股100%的项目公司韶关德丰源投资有限公司增资1亿元，后者的核心资产为位于广东韶关丹霞山的健康生态城在建工程项目；向持股100%的惠州宝能泰丰置业有限公司增资2.5亿元，后者的核心资产为位于广东惠州罗浮山的健康生态城在建工程项目。
而借道股权投资，推动保险资金进入房地产领域也成为险企的一种新渠道。
随着四大上市险企年报披露完毕，初步统计显示，去年四大上市险企用于房地产行业的投资性金额为269亿元，较2013年279亿元的规模，微降3%，但却加大了地产股权投资。
根据Wind数据，仅去年前三季度，133家A股房企中，险资进入前十大股东的房企达21家，占比达到15.8%。中国人寿增持了保利地产，并长期持有万达商业（H股）等上市地产公司股权。新华保险增持了华侨城（亚洲）、建发股份、万科A等地产股。
房企参股或控股保险公司，也时有发生。今年2月份，泛海控股以17.85亿元收购民安财险51%股权，将金融牌照收之麾下。
“房企可以利用入股的保险资金进行临时拆借，这种打擦边球的做法是始终存在的，监管层也可以容忍，但是不能过度。”中央财经大学保险学院执行院长郝演苏在接受中国房地产报记者采访时表示。
保监会设30%投资上限
正如曲和磊所言，房地产对保险公司而言还是相当有吸引力的行业，双方各取所需。如果说以前保监会对于保险公司的关联交易还处于“睁只眼闭只眼”的模糊态度，那么，现今关联交易有了明确的数额限制。
4月7日，保监会《关于进一步规范保险公司关联交易有关问题的通知》规定包括，在保险公司投资未上市权益类资产、不动产类资产、其他金融资产的账面余额中，对关联方的投资金额分别不得超过该类资产投资限额的50%；保险公司对关联方中单一法人主体的投资余额，合计不得超过保险公司上季末总资产的15%与该法人主体上季末总资产的5%二者孰高；保险公司对关联方的全部投资余额，合计不得超过保险公司上季末总资产的30%，并不得超过保险公司上季末净资产。
在计算人身保险公司和再保险公司总资产时，其高现金价值产品对应的资产按50%折算。
“30%这个量适中。保险公司要控制自己的流动性风险，所以数额不能太高；太低则会束缚保险投资的手脚，保险业需要好的回报，房地产市场虽然低迷，但是大房企仍有投资价值。而且，房地产投资周期长、比较稳定、有一定流动性，符合保险的投资特性。”王国军分析表示。
“此规定主要的是限制了小保险公司的关联交易规模，对于大保险公司，拿出10多亿元用于投资，占其总资产的额度很低，但是小保险公司占比就很高了。可以说，保监会对保险投资房地产始终没有放开。不过监管始终是有弹性的，只要在合理范围内就可以，而这个合理范围，指的是直接进入房地产的比重，账面上可以查到的数值。”郝演苏指出。
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